企业股权融资中最忌讳的五大点

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债权融资和股权融资有什么区别?

企业在股权融资的过程中,往往会陷入一些误区,在影响企业成功融资的同时,也会为企业的后续发展埋下隐患。

一、企业对投资方的期望值太高

企业希望通过融资,在获得资本的同时,还能获得各种产业资源。中国有很多的优秀投资者和投资机构,但更多的投资方都是财务投资者,很难为企业提供产业资源。投资方往往都急于收回成本和利益,在企业上市过了解禁期就开始准备退出。现实往往是残酷的,企业也不应对投资方持有太高的期望;只有借助投资方的资本,结合自身的努力,才能达到迅速发展的目的。

二、股权融资越多越好

融资并不是越多越好,一般情况下,企业在天使轮融资是百万级,A 轮融资是千万级,B 轮以后是亿级。上轮融到的资金,能支撑到下一个里程碑就可以了。如果一开始就争取大量融资,未来稀释股权的空间就比较小,不利于创始人控制公司;而且,过多的融资往往也意味着资金很难得到有效利用——出让了股权却不能有效利用融资,这对企业创始人来说显然不是好消息。另外,如果企业上市申报前融资太多,会造成企业资产负债率过低,就很难解释募集资金的必要性,在发行审核时也会遭遇困难。

三、股权融资限制性条件多

有的创业者,在天使轮融资就签订对赌协议。进行天使轮融资时,企业的发展模式还不清晰,若是在这时就为企业加上各种约束条件,不仅会影响创始人开拓市场的规划和节奏,也会给企业发展留下隐患。

山东瀚霖是一家以石油副产品轻蜡油为原料,利用微生物发酵法从事长链二元酸系列产品及下游产品研发、生产及销售的生物高新技术企业。在成立之初,企业凭借自己领先的技术水平和中科院教授担任首席科学家的名号,很快就在市场上产生了巨大影响。山东瀚霖在融资计划书中宣称,2010 年,山东瀚霖就将建成世界最大的长链二元酸生产基地。

2010 年,山东瀚霖开始计划上市。第二年,他们以2012 年上市为对赌标的,吸引了硅谷天堂、中兴合创等27 家PE(Private Equity,私募股权融资)机构的14.08 亿投资。山东瀚霖表示,如果企业不能在2012 年上市成功,就会回购投资机构的股份。

股权融资的优缺点?

可是2012 年,山东瀚霖还是宣告上市失败,而公司的创立者根本无力偿还这14.08 亿的融资。2014 年,山东瀚霖的股权被冻结,但投资机构的投资却已彻底无法追回。至此,27 家PE 退出无望,14 亿打了水漂。

像山东瀚霖这样,冒险通过限制条件进行大规模融资,结果陷入双输局面的企业还有很多。因此,企业在融资过程中,绝不能为了大规模融资而将企业的前途命运作为赌注,否则一旦赌博失败,企业就将立刻陷入绝境,甚至可能在无休止的官司中最终走向破产。

四、一份商业计划书就可以融到资

很多企业融资时,都会安排专职人员制作商业计划书或融资计划书。商业计划书对融资的成功起着决定性的作用,这是毋庸置疑的。但是商业计划书一定要注意宣传的真实可信性,避免过于主观、夸大宣传、可信度较低、专业性不够等问题。否则,企业的信誉就可能受损,融资自然也不可能完成。

目前,随着中国金融产业的迅速发展,很多企业都开始尝试以融资的办法获取资金。但是,也不乏一些心怀叵测的“皮包公司”,只通过一纸商业计划书和无数夸大其词的吹嘘,就骗取了投资者信任的案例。这些案例,使得投资者们开始提高警惕,而这也提高了企业融资的难度。企业想要争取到融资,必须要做好各方面的准备,以事实说服投资者。

五、预期的企业估值就是投前估值

很多企业融资时,不能区分投前估值与投后估值,直到签协议时才明白其中的差异。比如企业估值1.6 亿元,投资4000 万元,如果企业在投资之前的估值是1.6 亿元,那么考虑4000 万投资款因素,投资时企业整体估值2 亿元,4000 万占20% 股权;如果1.6 亿元是投资之后企业的价值,那么4000 万股权占25% 股权。两者之间的差异,就要看企业估值是否包含了4000 万的融资。

理论上,企业价值都是未来收益折现过来的。企业未来收益预测如果只考虑现有的资金实力,那就是投前估值;如果考虑了即将引入的融资,那就是投后估值。企业做盈利预测时,建议把即将引入的融资考虑进去。

创始人一定要认真学习资本运作知识,充分认知股权融资的精髓所在,只有走出股权融资的误区,才能决胜千里,让融资为企业插上腾飞的翅膀!


浅谈债权融资和股权融资,说说它们之间的不同点