“融资客”们能否熬过这个“寒冬”

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Uber将在美扩大送餐服务 专车司机负责配送

1月21日上午消息,专车公司Uber计划在美国10座城市推出全方位送餐服务,这项举措将考验该公司利用其平台上的司机提供优异送货服务的能力。

  (2016年1月)“现在最害怕的是股票跌停卖不掉。”尽管使用的是微信,而不是面对面交流,但《国际金融报》记者还是能从字里行间感受到陈伟的焦躁。

  股龄只有3年的陈伟,与一般的小散不同,具有一定的投资知识。在交流中,他会随口说起各类专业名字。

  陈伟的苦与痛,源自于去年6月以后的股市大跌。去年6月份,A股市场主动去杠杆,由于准备不足,导致了 A股快速调整。

  不过,无论是首次经历杠杆的A股市场,还是融资客们,现在依然处在冬天之中,何时能看到出头之日,都尚没有头绪。苦闷和难熬的日子,依然继续。

  一个数据,很好地反映了两融目前的苦难境地。2016年刚刚开年,上证综指仅仅两星期时间就跌掉了18%,把去年后三个月的上涨成果,化为烟烬。与指数一起下跌的,还有两融余额,该数字从1月4日的1.16万亿元,回落至1月19日的9977万元。余额虽然减少了,但融资客们的欠债却并未减少。

  股票跌了怕卖不掉,股票涨了怕踏空,还不了钱,这是当前一群融资客的“经典心声”。

  “一朝失足”

  没有把去年大跌当回事的陈伟,这一波下跌后,却出现了较大幅度的亏损。

  “主要还是没有坚定自己的判断,受到外界信息的干扰,在上证综指3600点的时候又默默进场。” 陈伟回忆起痛苦的“根源”。他这样做的结果是,当上证综指跌到2900点时,一度濒临爆仓,整天都心悬着,片刻不得安宁。

  《国际金融报》记者发现,从2013年的入市时间来看,陈伟的投资风格偏向于能够“耐得住寂寞”,是一个比较理性的稳健型投资者。

  “我是一个很保守的人,拿着一只股票一年多不动赚了有50%。”陈伟自我定位并不激进。

  不过,在市场疯狂时,想要“逆势而为”显然并不容易。在舆论高调渲染牛市之时,陈伟顶不住证券公司两融业务拓展的热情,在去年5月初加入了“融资客”的大军。

  《国际金融报》记者查看去年5月初的股市行情,发现上证综指维持在4200点附近,距离5178点的高点还有1000点左右的距离。因此,即便去年6月中旬股市快速下跌,陈伟还是来得及从市场抽身而出。

  按照交易所的规定,融资、融券期限最长不得超过6个月。陈伟融资在去年11月就已经到期,不过,前期股市暴跌没能赚钱,他有些不甘心,申请展期之后,又全仓进入了A股。然而,迎接他的是今年开年股市暴跌。

  刚满仓就被套,陈伟只能迅速调低仓位来控制风险,市场跌到2900点时,他开始非常紧张。“按照证券公司130%的平仓预警线,我的担保比例已经达到146%,这意味着再有一个跌停板,要么追加担保物或者现金,要么可能就被平仓。”最后,陈伟的选择是:清仓来控制风险。

  不过,陈伟的苦闷才开始而已。“我现在空仓,不会爆掉了,最苦恼的问题是欠证券公司的钱,今年5月依然要还。”

  “在国泰君安(19.730,0.09,0.46%)和兴业证券(8.620,0.31,3.73%)两家券商合计的融资额超过100万元。”陈伟说,怎样在4个月的时间里把这笔钱还掉,成为他最焦虑的问题。

  作为空仓者,陈伟希望市场能够充分调整到位,“只有这样,才有机会再入市翻身。”

  “经历过此次股灾,也算是给自己上了一课,希望牛市能够快回来。”陈伟说。

  与券商的“博弈”

360研报:手机业务成增长点 奇酷或单独融资

360私有化进程在持续推进。360正将手机品牌与360品牌绑定,在2016年营收暴增背后,是360计入手机业务营收,手机业务正成360新营收增长点。

  陈伟的经历是个案吗?

  看看去年五六月份高达2万亿元的两融余额,就可以看出,陈伟显然不是一个人在“战斗”。

  这部分人群在去年年末和今年年初都面临两融到期的问题。《国际金融报》记者询问了多家券商关于客户两融展期的问题,均表示可以根据客户的申请为其办理展期,每次展期的期限不得超过6个月。

  对于一些此前已经展期,计划申请第二次展期的客户。《国际金融报》记者致电国泰君安、国信证券(16.89,0.05,0.30%)、兴业证券等多家券商客服均表示,可以展期,但期限不得超过6个月,同时必须维持担保比例在一定标准之上,具体情况可以与理财经理协商。

  对于担保比例和折算率上,各家券商均是“一事一议”,各不相同。

  近日,招商证券对两融业务合同做出了修订,在维持融资保证金比例100%不变的基础上,收紧了强制平仓条款、补仓期,将预警线和平仓线下调10个百分点。

  招商证券(16.930,0.20,1.20%)此次对两融业务合同的修订,有紧有松。

  紧的是,新增盘中限制线150%,并且在强制平仓期间,客户即使通过自主操作使得维持担保比例提升,该券商仍有权继续完成强制平仓。客户不得撤销或修改公司的平仓申报指令,该券商在实施强制平仓后有权决定是否解除合同。低于追保平仓线时,补仓期由2个交易日缩短为1个交易日。

  松的是,修订后的预警线、平仓线各下调了10个百分点,解除线下调了20个百分点,分别降至150%、130%和140%。招商证券相关人士表示,修订前的预警线、平仓线高于行业10个百分点,结合监管层的相关规定,此次修订后,这2个指标基本与行业一致。

  据《国际金融报》记者不完全统计,今年还没有其他券商提出调整两融合同。

  “目前,券商对于融资账户的监控比较密切,一旦触发警戒线之后,常规的做法就是风险提示,而从警戒线跌到平仓线这个过程中,大部分投资者都是被动承受,极少数会选择斩仓。”上海一家中型券商营业部理财经理对《国际金融报》记者表示,“这其实反映出融资客户虽然使用了杠杆工具,但在操作思路上还无法与时俱进,基本还是传统的‘追涨杀跌’模式。”

  规模扩张隐患大

  正如上述理财经理所说,A股投资者杠杆工具的使用方面存在一定问题。而这与券商两融业务激进发展有密切关系。

  2014年中,A股市场开始出现回暖迹象,同期,两融成为多家券商重点发展的业务之一;部分券商还会对营业部下发任务目标,客户数量、业务规模等都有量化绩效考核指标。

  统计数据可以直观地看到券商发展两融的激进程度。Wind统计数据显示,截至2014年年末,华泰证券(15.660,0.12,0.77%)的两融交易余额在行业内居首,为654.83亿元,国泰君安、广发证券(16.28,0.11,0.68%)、银河证券等另外9家券商的两融余额超过400亿元。而到2015年6月底时,广发证券以1389亿元的两融余额居行业首位,银河证券、国信证券等7家券商两融余额过千亿元。

  这样的规模扩张引起了监管机构的注意。

  去年1月16日,证监会通报2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况。共有12家券商存在两融业务违规问题,证监会分别给出暂停新开融资融券客户信用账户3个月;限期改正;增加内部台规检查次数;警示等处罚措施。

  出现的问题则主要是违规为到期融资融券合约展期,受过处理仍未改正,且涉及客户数量较多;向不符合条件的客户融资融券;违规为客户与客户之间融资活动提供便利等。

  在处罚的同时,从2015年上半年起,监管层及券商已从交易制度层面进一步规范、完善两融交易,包括强化逆周期调节机制、加强集中度管理、强化投资者教育等。

  “去年暴跌之后,公司对两融业务的主要安排不再是设定规模扩张指标,更多的是进行风险监控。”上述理财经理表示,“不过,从过去的经验来看,一旦市场趋于稳定无论是公司层面对两融业务的扩张需求,还是客户层面对杠杆的需求都会增加。”(国际金融报记者 宋璇)

互联网金融又被决策层点名,合规性成2016年主旋律

2015年12月21日晚公布的中央经济工作会议公报中提到,“要加强全方位监管,规范各类融资行为,抓紧开展金融风险专项整治,坚决遏制非法集资蔓延势头,加强风险监测预警,妥善处理风险案件,坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线。”