铁路行业重大尝试 太原铁路局全国率先整体上市

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京东方融资百亿疑为还贷

为一个几近建成的项目再融资并还贷,这个怪现象出现在京东方身上。更不为人知的是,这家看似不差钱的公司,在自己大张旗鼓投资建设TFT-LCD8代线的同时,还悄悄潜伏在国内另一家8代线项目之中。

  (2010年10月)大秦铁路拟增发不超过20亿股股票,全额收购太原铁路局运输主业资产

  大秦铁路于10月20日发布公告,拟增发不超过20亿股股票,以收购太原铁路局运输主业相关资产和股权,募集资金总额预计不超过165亿元。加之大秦铁路于8月30日通过自筹资金向太原铁路局支付112亿元,和先前的首笔价款52亿元,至此大秦铁路将全额收购太原铁路局运输主业资产,资产总估值为328亿元。而太原铁路局也借此实现了运输主业资产整体上市,成为全国第一家整体上市的铁路局。

  我国铁路行业的重大尝试

  大秦铁路此次通过增发股票募集165亿元资金,对太原铁路局运输主业进行收购,源于2009年11月,大秦铁路提出的增发募集资金方案。根据大秦铁路提供的资料,本次收购涉及的太铁运输主业资产共管辖7条铁路干线和5条铁路支线,配属机车438台,配属客车1286辆,同时包括朔黄铁路41.16%的股权以及太原铁路巨力装卸有限公司90.2%的股权。

  收购完成后,大秦公司拥有的铁路资产将由单一煤运线路提升为区域铁路网,所辖线路营业里程从1171公里扩大至2895公里。加上拥有的朔黄铁路股权,大秦公司煤炭运输业务从我省北部扩张到全境,并基本控制了我省和内蒙古煤炭外运的主要通道。业务范围将从铁路煤炭运输为主转向货运、客运全面发展,形成均衡的业务格局。

  2006年上市时,大秦公司的主要资产包括大秦线、丰沙大线和北同蒲线。上市后,大秦公司运输量从2亿吨增长到目前的4亿吨,并有望突破4.5亿吨,目前公司总市值已经达到约1200亿。完成收购后,公司收入将增加100亿元以上,太原铁路局2010年的净利润预计将达到近30亿元。

TCL再融资85亿元

继此前TCL集团通过A股定向增发的方式募资到45亿元后,主要运作深圳8.5代线项目的华星光电又获得了一笔来自由各大银行组成的银团高达12.8亿美元(约为85.2亿元)的贷款。

  除去现有资产外,太原铁路局所辖的山西地区还有数条在建或规划中的重要铁路通道。

  此次收购被业内普遍认为是我国铁路行业投融资体制改革的一次重大尝试,也是我国首个区域铁路网整体上市的成功案例。

  股价估值不高,上升空间充裕

  大秦铁路此次公开增发的股票股价拟定为8.73元/股,大同证券研究部研究员张辉认为,“这样的股价并不高,未来的上升空间还比较充裕。”

  据计算,大秦铁路目前的估值水平已处于历史低水平,2010年市盈率仅为10倍左右,横向比较,远低于广深铁路(约22倍)和铁龙物流(31倍),也显着低于亚洲铁路公司平均18倍、北美铁路公司平均约16倍的估值水平。

  据悉,大秦铁路本次发行将向公司原股东优先配售,公司原股东最大可以10:1.4的比例行使优先认购权,股权登记日为2010年10月21日。除去原股东优先认购部分,本次发行网上、网下预设的发行数量比例为50%:50%。因定价增发,大秦铁路将于10月22日起至27日止连续停牌。

  10月20日,大秦铁路股价小幅下跌。张辉认为,“由于大秦铁路公开增发的消息早已确定,所以市场有充分的消化时间,此次发布公告没有对股价造成影响。”

增发价近股价 大秦铁路募资恐遭冷遇

从大秦铁路披露的公告来看,这一次的增发计划对于上市公司的利好非常明显,但是不少业内人士却比较担忧。因为此次8.73元/股的增发价格,与目前9.03元/股的股价相比,每股差额仅为0.30元,也就是说一旦股价跌幅超过4%,参与增发的资金就会被套。