“产融结合、投融创新“中国供应链金融资产证券化发展论坛2017成功在沪举办!

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两笔投资拖累前三季业绩 盛迅达拟出资1.53亿再进军小贷

10月23日,盛迅达(300518,SZ)发布公告称,拟发起设立佛山市盛讯互联网小额贷款有限公司(以下简称盛讯小贷),公司持股51%。公告显示,该小额贷款公司注册资本为3亿元,成立后1年内将增资至5亿元,其设立尚需有关部门批准。记者注意到,盛迅达上市后对外投资扩张动作不断,之前参股玩客互动(北京)科技有限公司(以下简称玩客互动),而后又收购了深圳市利丰创达投资有限公司(以下简称利丰创达),还有一项涉及金额达11亿元的发行股份购买资产计划正在进行当中。

2017年10月19日,中国供应链金融资产证券化发展论坛2017在中国金融信息中心成功举办。本次论坛由通达金融主办,由中国服务贸易协会商业保理专业委员会、中国资产证券化发展论坛(CSF)全程支持,北京市君泽君(广州)律师事务所、天九湾贸易金融、中国资产证券化分析网共同协办。

 

本次论坛以“产融结合、投融创新”为主题,汇集监管层、资产端、投资机构、发行方、服务商和中介机构的专家,共同探讨供应链金融资产证券化的政策、市场、创新、风险控制等话题,为产业链上下游企业利用资产证券化盘活资产存量,提高资金周转速度提供思路,促进中国供应链金融资产证券化的创新与发展。中国服务贸易协会商业保理专业委员会主任兼秘书长韩家平、中国金融信息中心总经理助理齐劼人出席了论坛并致辞。

 

致辞

通达金融总监 黄为民 

 

通达金融总监黄为民指出,目前市面上大大小小的资产证券化活动中话题还是以房地产、消费金融和租赁为主,供应链金融相对来说还是比较少的。但供应链金融资产证券化最近一年发展非常快,目前企业资产证券化的占比里面,应收帐款和保理类分别排第4和第5,两者加在一块企业类占14%这样的比重。应收账款、保理、票据发展迅速,再加上目前的储架发行模式,在以后中国资产证券化的市场里面,供应链金融的占比应该会占据重要的位置。

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中国服务贸易协会商业保理专业委员会主任兼秘书长 韩家平

 

中国服务贸易协会商业保理专业委员会主任兼秘书长韩家平,分别从供应链金融迎来了重要发展的机遇期、ABS和监管三个方面发表了致辞。

 

他指出银行保理现在是连续3年下降,商业保理在逐步上升,结构发生了很大的变化。交易在线化发展的很快,电商数字化,实现了交易流程的可视化、数据化,这是开展供应链金融的必要条件。现在大量的供应链金融企业其实都是有产业背景的,尤其是商业保理企业。目前业务量做的比较大的或者比较好的,基本上都是有集团或者产业背景的企业,产融结合在我们国家也呈现出蓬勃的趋势。监管力度的加强,对于规范经营的,然后有一定规模的,比较专业化的企业来讲会迎来更好的发展空间;当然对没有开业,缺乏一些条件,或者不规范的一些企业,可能将来将会退出市场。

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中国金融信息中心经理助理 齐劼人

 

中国金融信息中心经理助理齐劼人指出,现在整个供应链金融的市场非常大,而且整个应收帐款融资业务国家层面都非常支持。发展供应链金融使产业链的三方都能获益,三方就是核心企业、上下游供应企业,加上金融服务机构。

 

主题演讲

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上海联合金融信息服务有限公司首席执行官 庞阳

 

上海联合金融信息服务有限公司首席执行官庞阳指出,要把供应链金融资产证券化做好有这么几个因素:完善资产证券化生态圈,建立透明的信用体系,引入独立资产服务上和及时完整可靠的信息披露,这是供应链金融也是所有资产证券化成功的关键因素。

 

供应链金融的特点是保理和供应链他的债券结构,期限都相对比较短,所以资产池通常是一个循环池,这就引入一个循环池的管理,也引入了循环池潜在的风险。要规避这两个风险,一个是在这个基础上建立一个透明的信息体系,同时建立一个完善的企业信用的体系;第二个是有一个专有的服务机构,就是有一个第三方服务,保证信息准确性,独立性。现在这个行业还是正在完善的过程。并且提到,中国资产证券化发展空间有几个方面:第一个是企业融资;第二个有中国特色的是消费金融;第三个是真正的REITs形式。

 

小组讨论一:供应链金融资产证券化市场的合规与创新

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小组讨论现场

 

第一个小组讨论的主题是“供应链金融资产证券化市场的合规与创新”,由广发资管资产支持证券部副总经理刘先鸣主持,北京市君泽君(广州)律师事务所资深合伙人李文敏、北京金融资产交易所业务总监袁麟、中电鑫安财务部负责人牟钲,参与讨论。

 

北京市君泽君(广州)律师事务所资深合伙人李文敏表示,刚刚提到的几个模式的确是我们市场上的首单,一个是万科,一个是碧桂园。还有民生安驰,我们在做这个产品的过程当中,最大的挑战我觉得就是说我们觉得他首先是在一个商业模式上发展起来的融资需求,在这个需求上我们需要做一些创新。把银行的征信产品拿来做ABS,也算是中国市场的一个创新了。大家可以看到这几单都是用储架的方式来做的。最大的优势就是提高产品的发行效率,让这个产品可以常态化的定期发行。所以团队内部对这两个序列的产品有一个比较形象的比喻,我们把万科和碧桂园称为特快专列。

 

北京金融资产交易所业务总监袁麟表示,以债券和股票为主的融资市场都是先服务高大上的企业,满足不了广大的5000万以下的中小企业的需求。我们关注中小企业房子也没有,资产也很难变现,现在只有应收账款了。应收账款目前存在资产端和资金端存在梗阻。国内银行对资产支持型的融资形态难度很难把握,个中原因很多,一句话就是银行做资产支持型的融资是没有能力的。因为资产支持型的融资是以行为来考虑的,并不是以报表考虑的。这里面缺乏很多的资产服务商,资产服务机构帮助他们把资产揭示给投资人。

 

中电鑫安财务部负责人牟钲提到,中国电子作为其中的资产商,我们在做第一笔ABS的时候也积累了一些经验,是央企的第一单,起到了示范的作用,中间创新的过程其实还是比较复杂的。出表这件事其实也是和大的国资委对央企的管理举措相关,现在国资委对央企的管理,两金下降是其中有一个每年央企和领导班子考核的中国指标,主要是提高两近的周转效率和压榨规模。央企必须要解决这个问题。直接把应收帐款转到表外,可以起到降低两金的目的。

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江苏银行投行与资产管理部总经理 高增银

 

江苏银行投行与资产管理部总经理高增银指出,商业银行在推进供应链ABS过程当中有两大逻辑,一个是资金优势,一个是信用输出。资金这块的话也分两个层面,一个是资本中介,一个是资产配置。对于保理公司而言,其本身受资金约束,需要通过外部融资收购应收账款资产来实现业务的放量;而一些优质债权人本身也存在将其应收账款及时出表来减轻报表重量的诉求,对于这些前端的资金需求,也就是基础资产产生的过程,商业银行可以有所作为,比如设计一个基金的交易结构在里面,专门为后端证券化制造和输出基础资产。实际上市场上出来的很多ABS,包括江苏银行做的,也有这么一个过桥的设Pre-ABS基金及证券化的过程是一个非标转标的投行业务链条,再往后的投资行为则更多是资产管理方面的业务,商业银行天然对证券化产品这种类固定收益资产有配置动力,无论是自营资金还是代客理财资金,将投行业务和资产配置的需求进行提前撮合,能够快速提升响应速度,更加高效的推进ABS业务。这是资金端的优势。另一个就是信用输出。供应链金融资产,体现的是企业信用,直接拿到资本市场融资,去发行产品,面对严苛的主管机构和挑剔的投资者,有时没那么容易。尤其是对于中小企业而言,外部信用评级较低,甚至都没有外部评级,极有可能导致发行失败,或者融资成本会非常高。商业银行可以发挥他的独有优势,将传统的贸易融资和担保承诺业务嵌入进来,通过开具国内信用证或者付款保函等形式,将一般企业信用转化为银行信用,就可以极大的提升产品的信用等级,提高发行成功率,降低融资成本。这些方面江苏银行也做了一些尝试。

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北京市君泽君(广州)律师事务所资深合伙人 李文敏

 

北京市君泽君(广州)律师事务所资深合伙人李文敏指出,供应链金融资产证券化一些比较特殊的和非标产品相比的一些合规的要求。第一个是贸易背景的真实性,第二个是基础资产一定要合法有效,第三是征信措施的合法有效。李律师同时提到发行效率是产品的生命。我们做的第一个就是储架发行,第二个就是是高度标准化的资产、文本及尽调流程。第三点就是核心还是要有一个信息技术的支持,包括现在很多人在关注的区块链,当我们交易信息是透明的话,那么我们发行效率的问题就迎刃而解。

 

小组讨论二:资产端和投资者角度看供应链金融ABS产品

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小组讨论现场

 

第二个小组讨论的主题是“资产端和投资者角度看供应链金融ABS产品”,由恒泰证券金融市场部副总监吕浩辰主持,世茂集团创新金融部负责人沈峻毅、招商银行总行资产管理部总经理助理袁锦、贵阳银行大数据金融部总经理郇公弟、北京农投商业保理有限公司总经理张泓波,参与讨论。

【MBA案例】物联网金融破解动产融资难题,科技如何助飞产业金融?

本案例主要针对感融物联网科技(上海)有限公司进行案例分析,感融科技应用物联网技术智慧化管理动产和供应链,为金融机构、仓储物流、监管公司、生产贸易企业提供运营服务和物联网金融支持服务。在此基础上,感融科技利用物联网技术创新,通过W-Pledge、V-Pledge与B-Pledge等服务使更多的企业资产具备了融资的可能性,同时也为供应链金融的风险管控提供了有效保障与支持。然而,感融科技作为一家科技企业,在具有技术优势的同时,也面临着增加客户运营成本的压力,同时如何清晰界定商业模式也是其未来发展需要面临的挑战。

 

招商银行总行资产管理部总经理助理袁锦表示,从投资的角度来说,首先要关注的就是产品的安全性。供应链这个产品,我觉得他的安全性来说主要还是通过核心企业的介入提升了整个供应链ABS的资产和质量。第二个考虑是产品的收益,相比于其他的abs的产品收益还是有一定的优势。目前发行比较多的一个是房企ABS,还有一个是京东金宝贝这种供应链金融的ABS,这两类他们的价格相对于传统的ABS产品还是比较有一定的吸引力的。投资期限比较短,通过不断的循环购买延长业务期限,达到资产和负债的匹配。他的储架发行的模式也提升了投资的效率,一次性审批,从产品模式角度这对我们商业银行的资管也是比较有吸引力的。

 

世茂集团创新金融部负责人沈峻毅表示,对房企来说用到供应链金融ABS的地方比较多,每年几百亿的工程款是很正常的。实际过程当中除了传统的一些兑付手段,比如说现金,商票以外,我们也会尝试做一些新型的供应链金融方面的尝试,对于传统的支付手段,尤其包括商票这一块,还会有商票保贴,我们也做过一定的额度,但是就算全部加给我们,也无法满足我们维持工程资金兑付的需求,所以我们会引入新型供应链融资的方式,比如说在一些储架发行出现之后,很好的满足了房企在短时间内兑付工程款的需求,我觉得这块对房企,适用度会比较高,而且他也的确能给房企带来实质有效的提升和帮助。所以我相信后期房企在用到供应链融资,供应链金融证券化这块会越来越多。

 

贵阳银行大数据金融部总经理郇公弟表示,中国规模以上的工业企业应收账款的净值已经达到了13万亿,我个人的观点还是要清醒一点,毕竟这里面只有凤毛麟角,很小一部分才能做资产证券化。核心企业对整个产业链链条的带动作用是相当强的,如何把核心企业的信用传导到上游的小企业,或者下游小企业,控制住主要的风险,就能把他的信用传导到整个供应链,这样就能把这个市场带动起来。所以这块已经有比较突出的市场规模了。

 

北京农投商业保理有限公司总经理张泓波表示,真正符合做保理公司资产证券化的优质资产是有限的,但是这个空间已经足够大了。保理公司作为应收帐款资产的归集商和服务商,也提出了新的要求,保理公司要能持续获取符合资产证券化标准的优质资产,以及保理公司对核心企业要不断的提升自己的服务水平。

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恒泰证券金融市场部副总监 陶诗培

 

恒泰证券金融市场部副总监陶诗培,分享了目前市场上的供应链金融ABS的几大模式和交易结构,并带来自己的几点思考,希望各类主体通力合作,不仅仅是信息共享,降低风险,引入第三方管理机构,可以为供应链提供很多价值,无论是增信,货运方面,我们说对应物品估价方面都有空间。大力发展金融科技,在互联网+的背景下才有可能实现三流,信息流,资金流,物流的管理。所有的机构在这个链条上,信用被大家熟知的,透明的这是将来大家共同期待的。

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北京金融资产交易所业务总监 袁麟

 

北京金融资产交易所业务总监袁麟,分享了北京所发力资产服务商,建设应收帐款融资生态。打造资产、资金的全流程闭环,同时也提到了对资产的要求,第一真实贸易背景,第二是强主体,第三个是强资产,核心企业要比较强,是指融资人可以获得比较好的征询渠道。第四条是通过小而分解决这个问题。

 

小组讨论三:供应链金融ABS实操关注点探讨

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小组讨论现场

 

第三个小组讨论的主题是“供应链金融ABS实操关注点探讨”,由中诚信证券评估结构融资部副总经理马延辉主持,兴业银行投行部资产证券化一处负责人曹阿雪、远东国际租赁有限公司资金部总经理助理许文超、平安证券投行部ABS团队业务总监吴晓松,毕马威金融服务合伙人陈思杰,参与讨论。

 

远东国际租赁有限公司资金部总经理助理许文超表示,证券化的后期管理能力很重要。供应链金融大家脑海里面想到最多的就是1+1,你面对参差不齐的企业很难识别他的风险,所以你会找到这个1,代表一家核心企业,从而实现融资。租赁行业其实做的也是类似的,租赁公司面对我们的客户的时候,我们把金融风险识别到一点,市场持续要识别核心企业,或者是某家租赁公司的风险。核心公司通过业务来管理。我们可以认为他的风险管理能够超出一般的机构。租赁公司更多是构建自身信用风险的能力。市场需要有更多的不仅仅是系统的服务机构,还可以是其他方向的服务机构推出来。目前400来个左右存量的ABS,有独立的团队专门做这方面的管理,压力很大,每天都要加班,所以市场上如果能提供这方面帮助的机构也是对我们很有作用的。

 

兴业银行投行部资产证券化一处负责人曹阿雪提到,困扰银行最大的问题是贸易背景真实性,解决这个问题这不仅仅是靠银行,而是靠供应链上整条供应链的机构上来,更重要的是专业资产服务机构,可以是融资租赁公司,也可以是保理公司,或者是典当等等,只要是在这个链条里面我能把握前段真实贸易背景的都可以作为一个专业的资产服务机构来完善整个供应链资产证券化产品,保证这个市场能够走的更远更扎实。

 

平安证券投行部ABS团队业务总监吴晓松表示,供应链金融abs的发展最根本的原因还是来自于公司债和银行贷款的收缩,特别是公司债,今年的付款压力比较大,我们其实做的一年期的贷款,或者做的是无限额的这么一个产品。跟其他产品传统的商票和保理比,我们虽然是非标转标,但是资金渠道,来源更广,价格更低。但是这个产品有劣势,把原来拖欠的商业反向变成了刚性兑付,这是大家非常关注的。还有一个劣势就是目前来讲,券商律师评级每做一期都有操作费用,所以我们建议费用不要小于3个亿或者5个亿。

 

毕马威金融服务合伙人陈思杰指出,有人认为出表是一门艺术,我们想说出表不仅仅是一门艺术,也是一门技术活。我们在发展的过程当中,把会计原则分了4步考虑,第一个关注的问题就是合并不合并;第二个问题就是入市资产,到底是应收帐款,还是有保证金,还有租赁资产的两期保证金,入市资产到底是哪些;第三个步骤是过手原则,资产入池在法律意义上有一个破产隔离的趋向,在收取现金的时候,原来发行的企业或者机构是不是保留原来收取现金的权利;第四个步骤是风险报酬转移,我们要判断他的比例,通过比例判断到底出不出表。

 

最后中诚信证券评估结构融资部副总经理马延辉做了个总结,并分享对未来市场的看法。首先觉得这个前景是广阔的,但是也有个别项目需要依据行业的变化。另外还有一些大型比如说地产或者苏宁等等都开始涉足这块业务了,将来也会向更多的行业拓展。第三个未来可能越来越多的票据电子之类的业务结汇出来。第四个,未来也会有越来越多的机构帮我们做。第五个是系统方面的应用。第六是区域方面的拓展。从尽调也好,保理来说,未来也是比较大的发展方向。

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金丘科技创始人及CEO 左鹏

 

金丘科技创始人及CEO左鹏表示,供应链金融和ABS这两个金融场景是最适合用区块链来做的。我们试图用技术解决ABS的两个核心问题,第一个就是底层资产风控问题,帮助整个环节里面的每个节点如何看清楚这块资产,如何通过技术手段保证资产的真实性和有效性。第二个就是ABS的交易环节。我们希望通过这样一个平台能够对ABS进行全生命周期的管理,现在虽然有一些软件也做到这一点了,但是没有用区块链来做,我觉得区块链是一个开始,我们的项目管理、资产包管理,产品设计,产品发行,存续期管理,其实存续期管理这也是我们的一个痛点,他是非常吃人力的一个项目,很多时候是专人派着盯着这块的工作。我们希望引进除了区块链进行,还要引进一些大数据和人工智能的技术,一旦发现异常就可以预警等等,降低人工的工作。

 

小组讨论:金融科技与供应链金融资产证券化

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小组讨论现场

 

最后一个小组讨论的主题是“金融科技与供应链金融资产证券化”,由北京市君泽君(广州)律师事务所合伙人张乐主持,中企云链(北京)金融信息服务有限公司董事长刘江、深圳前海联易融金融服务有限公司总经理冀坤、方正证券金融市场部副总裁王琥,参与讨论。

 

北京市君泽君(广州)律师事务所合伙人张乐表示,供应链是非常需要金融科技的介入的,从操作的角度看会有几个痛点,一个是信息没有对外,整个供应链链条里面发生什么事情,对外部的资金方来讲,对参与方来讲都是不对称的。第二个就是交易成本的提高,比如说都要人工审单,人工核帐,这也是拖慢了供应链的效率。第三个是金融监管。

 

互联网金融专家认为对于整个支撑供应链金融和证券化不只是区块链,发展到今天大家去看区块链解决的痛点可能比较多,但是我们理解过去十几年来讲,底层支付,支付便捷性,互联网,大数据,云计算,这些和底层数据相关的技术,在支付和大数据之后大家才想起来供应链之后还要区块链,如果没有这些的话,大家也不会想起区块链。今天要做的更多不是支付的问题解决。而更多要解决的事情是在法律关系上的真实贸易背景,其实就是信息流。这背后的存储和他的算法、技术,各方面是保证有效性和信用传递。

 

中企云链(北京)金融信息服务有限公司董事长刘江表示,大家为什么感受到反向保理不好做。作为一个实体企业的财务部长,我第一责任是降低主题企业的成本,第二是降低整个供应链的成本,这样才能才会更有竞争力,其实从更多做供应链金融的领域来看。更多人希望通过我们的确权给供应商成本。反向保理的确权是非常个性化的市场,不同的公司有不同的保本,导致效率非常低。支付方式有三种,现金、银票、商票,再加一个反向保理。你想提高他主动确认的积极性,你的产品必须成本足够低,让核心企业的财务部长感到用这个产品比银票、商票的成本还要低,这样你跟核心企业甚至都不用公关了,他会主动考虑用你的产品。

 

深圳前海联易融金融服务有限公司总经理冀坤指出,我们判断一个生意模式是否具有长久生命力,我认为一条很重要的,就是这个生意模式是否会去改变,或者需要改变原来另外一种商业生态来适应你的这种生意模式。现在做的反向保理,大量依靠核心企业的强信用风险承担的方式,实际上是在改变,甚至一定程度上是在扭曲原来核心企业和上下游小微企业之间正常的结算生态,那么这种生意模式他的发展就是极其有限的。而真正的供应链金融,我认为应该在不改变结算交易生态的情况下,去瞄准我们的小微企业,这才是供应链金融未来持续的生命力所在。在这种情况下,可能依靠现在的核心企业强确认、强信用承担的方式来缓释或者规避风险是不现实的,这时候金融科技的运用,或者大数据的应用,就能来帮助或者实现我们对于真正的小微企业供应链金融的金融风险的控制。

 

方正证券金融市场部副总裁王琥认为,整个供应链金融一定是万亿级的市场,他有三个非常强的特点:第一个是标准化,他具有很强的标准化的资质或者说是准入标准;第二个是通过ABS的形式可以使得这些资产最终在市场上标准定价,有了标准定价,我们的价格就一定是符合企业在当时真实融资成本的;第三点就是可以有更广阔的交易市场。这三点就导致了我们未来供应链金融的市场一定是非常强劲的。

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