业内普遍认为今年信贷冲刺10万亿可行

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   昨日有媒体称消息人士表示,央行要求全年新增信贷控制在10万亿元人民币以内,最近已大幅调整合意贷款规模,存贷比已经不再严格要求限制。目前业内分析和预测认为这个消息比较准确。    

    12月11日有消息称,央行正在紧急放松银根,调整合意贷款和存贷比的执行力度,以鼓励银行加快贷款投放。并且央行从10月就已经开始调整合意贷款规模,将今年全年的新增信贷目标定在了10万亿元。

    华夏银行战略研究部发展研究室负责人杨驰分析称,2008年以来,11月份和12月份新增人民币贷款平均值分别为5074亿、5350亿元。今年前10个月人民币贷款增量已达82332亿元。如果按照往年的贷款平均增量测算,2014年贷款增量将保持在9.3万亿元左右,略低于2009年的9.59万亿元的峰值。

    “按照正常的贷款投放进度,今年新增应该不会超过10万亿。”杨驰认为,最近国家基建项目投资审批进度明显加快,年底有可能掀起新的投资高潮,估计对银行贷款需求有一定增加。国家发改委最近两个月集中审批机场铁路港口项目,反映了通过基建项目投资拉动经济增长的意图。

    来自民生证券宏观研究院的最新报告称,今年前10个月,人民币贷款增加8.23万亿元,如果以10万亿元为目标,11月和12月的新增信贷平均将达到9000亿元,这将大幅超越历史均值水平,2010至2013年期间11月和12月新增信贷平均为5700亿元和5100亿元。“估计今年新增信贷最多应该很难超过9.5万亿元。”

    上述报告称,存贷比废除的长趋势确定无疑,但目前存贷比不是真实的制约信贷投放因素。存贷比从2013年年底66.06%下滑至64.17%,有足够的空间进行信贷投放。

    交通银行首席经济学家连平则表示,加大新增贷款额度的可能性不能排除。“因为往往到了年底信贷明显萎缩,但信贷不多的时候,经济下行压力较大,信贷总体投放没达到合意水平的时候,也可能会产生需求。现在还不得而知。”

    业内分析和预测认为2014年贷款合意水平是10万亿元左右。

    “今年全面信贷投放10万亿左右是比较合意的目标,但根据各方面测算,今年的规模大约只有9.5万亿。要到10万亿的话还有一定距离,如果最后一个月加大投放力度的话,达到或者接近10万亿也是有可能的。”连平称。

    市场普遍认为,由于今年以来经济下行,主要银行风险偏好下降,不良资产上升,投放相对谨慎;其次实体经济需求不像过去旺盛,两者因素均制约了信贷规模。

    连平表示,不加把劲可能就达不到10万亿贷款目标,但要达到10万亿难度其实并不大。其一,从9.5万亿到10万亿数额差距不大;其二,四季度以来,国家批准了很多基础设施建设项目,类似铁路、公路、地铁等信贷需求逐渐在产生,需求来得要大;其三,往往年底贷款是收紧的,但是今年可以通过适当松动也可能将明年1月份投放的贷款,略微加快把贷款提前放到今年12月份也是具备可操作性的。

    按照惯例,如果往年年底信贷额度不够,银行会承诺在下一年初新额度一到就放贷,这也就是一季度新增贷款飙升的原因。

    摩根士丹利华鑫证券高级宏观策略分析师章俊称,如果央行真的希望银行多放贷,银行除了冲票据之外,可以把明年一季度的放贷计划提上来,特别是明年要开工的基建项目,大不了贷给企业后先再让他们存回银行。因此不排除今年12月新增贷款会超预期。如果真的这样的话,明年一季度新增贷款量会相应有所缩减。

    但也有观点对短期增加信贷投放持谨慎态度。

    国信证券首席宏观研究员钟正生对此表示,信贷不是想放就能立刻放出去的。应该说,现在信贷供给端不是主要矛盾,实体经济融资需求疲弱才是主要矛盾。这从今年10月票据融资仍在冲量即可看出,往年10月随着年度信贷额度即将用尽,票据融资往往是缩量甚至转负的。没有理由认为,短短一月之后信贷需求即有大幅反弹——尽管近期在房贷新政和央行降息刺激之下,房地产相关贷款的确有所回暖。

    大战略(中国)投资管理中心首席经济学家陆俊龙对此表示了担心,“如果11月底央行的降息表明中期的货币政策基调是‘放水’。那么负面影响是人民币将贬值,地产、地方投融资平台以及产能过剩问题将暴露出来,从而导致经济加速下行。”

    目前业内分析和预测普遍认为今年全年的新增信贷目标定在10万亿的消息比较准确。一方面与市场年初预期的9.5万亿相差不大,另一方面与11月份国务院会议“增加存贷比指标弹性,改进合意贷款管理,增强金融机构扩大小微、三农等贷款的能力”的会议精神相符。此外,这也能很好解释降息后银行继续松绑信贷的意外之举。

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