互联网金融企业上市 前程仍曲折

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行业模式与监管不健全 P2P行业显尴尬

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    互联网金融企业谋求上市一直都在徘徊不前,虽然众多互联网金融企业有意在A股上市,监管层也已明确表态,但互联网金融A股上市的标准仍未清晰。

    互联网金融企业不同于传统企业,它需要先培育市场、做大规模的模式,这就会使得产生更多的融资需求。迄今为止,包括监管层“邀请”在A股上市的融360、蚂蚁金服在内,已有至少5家互联网金融企业,提出A股上市计划,或希望未来能在A股上市,而这些提出上市的企业,此前都有通过风的背景。

    不过值得注意的是,由于所属细分领域和业务模式不同,未来互联网金融企业上市标准可能不会一刀切,但主要会集中在业务合规和信批方面。

    互联网金融IPO渐进

    对于资本市场来说,2011年成立的融360,还是一个“年轻”的企业。然而,成立仅仅三年多,该公司已迈出上市的脚步。3月12日,证监会高层调研时邀请其在A股上市的表态,顿时使其成为市场关注焦点。

    实际上,早在监管层表态之前,融360就有意上市。其联合创始人、CEO叶大清表示,在此之前,其内部就以讨论上市之事。而融360、蚂蚁金服也不是最早提出上市计划的互联网金融企业。

    公开信息显示,迄今为止,仅提出A股上市计划,或有意在A股上市的互联网金融企业,就至少达到5家,其中包括91金融、红岭创投、陆金所。尽管计划上市的企业数量并不多,但上述企业已经涵盖互联网垂直搜索平台、P2P、第三方平台等多种业态。其中,融360、91金融均带有第三方平台色彩,融360主要业务是为个人和小微企业,提供金融产品搜索、推荐、申请等服务。除了贷款产品,其业务已涵盖信用卡、众筹、P2P等多个领域。91金融最初的业务模式与颇为接近,主要是互联网垂直搜索,但目前已延伸至资管领域,并取得私募业务牌照。红岭创投、陆金所则是国内体量最大的P2P平台。

    从2013年开始,互联网金融不断获得资本青睐,大量企业获得风投注资。而上述谋求上市的互联网金融企业,也多有风投投资背景。如融360,在过去几年间,已经完成3轮融资,共计获得淡马锡、红杉资本等机构1亿美元投资。而91金融网也先后完成两轮融资,金额总计2.6亿元。此外,陆金所、蚂蚁金服也在近期进行了巨额融资,其中陆金所融资规模高达30亿元。根据公开信息,陆金所、01金融网还分别获得摩根士丹利、比尔?盖茨等国际投行或互联网大佬站台。

    “这些企业谋求上市,背后不排除资本推动的因素。如果能实现上市,这些机构当然不会放过机会,因为即便投资的企业很多,但最终成功的毕竟是少数。”某投行人士认为,监管政策放宽的步伐越来越快,互联网金融企业竞相提出上市计划,不排除“资本躁动”因素。此外,这些企业提出上市,

P2P行业不对称信息下的困局

P2P行业如今成为最受欢迎的投资渠道,凭借投融手续简单,放款快,利率高等优势迅速被广大企业和个人所认可。然而在飞速发展的同时,信息不对称却成了该行业的一个桎梏,影响了资金的合理利用,给投融资用户都带来了极大的不变! ...

同时也是为了今后进一步进行融资。

    上市标准待定

    随着监管层发出上市邀请,互联网金融企业A股上市已渐行渐近。随着资本市场改革不断推进,此前横亘在互联网金融企业面前的障碍,似乎也将不复存在。

    早在2014年,证监会就提出,要在创业板设立专门层次,支持符合一定条件但尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。3月5日,国务院总理李克强在政府工作报告中明确提出,将“实施”股票发行注册制改革。

    3月8日,深交所总经理宋丽萍接受访谈时也表示,允许尚未盈利的互联网企业,以及真正有创新能力、研发投入非常高的企业上市,并将尚未盈利界定为具备盈利能力,但是为了公司发展、为了保持竞争力,目前暂时不盈利。

    除了盈利要求,未来互联网金融企业上市标准,可能主要集中在资本结构、业务模式两方面。资本结构方面,互联网金融企业的性质,以及支持国内经济发展的要求,决定了外资企业将不能获得A股上市机会,而这将成为刚性需求;而在业务模式方面,必须要做到风险可控、业务合规,或业务模式外资企业得到证监会认可。

    此外,在具体指标上,持牌经营、信息透明公开也将成为重要门槛。吴文雄认为,不同于其他行业,在鱼龙混杂、风险屡发的情况下,互联网金融企业尤其是P2P,其业务和信息披露是否真实以及公开透明,显得尤为重要。而目前很多企业并不具备这样的条件。

    法律界人士认为,以前互联网企业不能在国内上市,主要是受盈利要求的影响,而资本结构并不构成障碍。背景德恒(深圳)律师事务所律师钟凯文说,目前上市相关法律法规并无资本结构的规定,只要是中国法人,没有违法违规等情形,均可在A股上市。目前资本市场改革具体措施尚未落地,目前国内不少互联网企业采用VIE股权架构,最大的法律风险所在。

    而更多的观点是,虽然同为互联网金融企业,但上述企业从事的业务并不一致。91金融、融360属于第三方开放平台,蚂蚁金服以大数据为基础,再提供开放平台服务的同时,自身也在开展第三方支付、小贷等业务,陆金所、红岭创投则属于P2P.为此,未来的上市标准可能也会有所细化,不会搞一刀切政策。

    当前P2P平台风险事件频发,发布虚假标屡见不鲜,业务和信息真实性都存在很大问题。而外界辨别企业业务、盈利能力真实性的主要方法,就是依靠其信息披露,因此在信息披露方面,必须要制定严格标准。此外,为了防止其粉饰甚至虚增业绩,必须在业务模式和盈利能力方面,制定切实可行的标准。

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